白糖期货空头集结1805合约

        本周以来，白糖期货主力合约结束上周连涨行情，收出“三连阴”，全部回吐12月以来涨幅。截至昨日收盘，郑商所白糖期货主力1801合约报收6342元/吨，较前一日收盘价下跌2.4%。

　　分析人士指出，短期新糖供应压力不大，但消费端较差，目前现货市场价格难跌，1月合约难涨；1805合约上空单占据主动性优势，前期策略转换节点来临。

　　上有压力 下有支撑

　　2017年以来，分析师预期白糖市场进入过剩年，白糖整体行情表现不强，但总体上，内盘及外盘市场分别在6000元/吨和13-14美分位置仍有明显支撑。整体呈现出“上有压力、下有支撑”格局。

　　究其原因，金瑞期货分析师李健分析，价格“地板”主要受到成本的支撑，当价格低于这个位置时，农民就会出现惜售情绪，减少市场的供给，从而市场价格就会出现反弹，预计这种成本带来的支撑将在未来继续延续，从这个角度来看，我们认为2017/2018年度，糖价将延续这个支撑。

　　从全球市场供给来看，李健认为，白糖供应端多个国家增产，抵消了巴西减产后仍过剩。

　　从供应来看，李健认为，巴西由于乙醇相对价格的提高可能降低全球市场上白糖的供应；印度受种植面积的增加和降雨量恢复的影响大幅增产；欧盟糖类配额制和最低价格限制的取消，将刺激该地区甜菜种植户的种植热情；中国地区相对去年也出现了一定幅度增产；其他一些食糖生产方面的中小国家也在不同程度上出现了产量上涨。

　　前期策略迎来转换节点

　　从国内市场来看，李健表示，国内白糖压榨从12月开始全面开榨，新榨季产量预期将达到1020万吨，相对1554万吨的预期国内消费市场来说，仍有534万吨的缺口。通过对相关政策的解读，预计新榨季缉私将发力。即534万吨的供需缺口除了通过进口配额内的194.5万吨和配额外的少部分来弥补，剩余的部分将主要依靠国储糖的调控来平衡，未来行情走势将非常依赖国储政策导向。

　　一德期货软商品分析师李晓威表示，短期看，决定郑糖走势的关键是当前市场产销状况，新糖尚未大量上市，短期新糖供应压力不大，但消费端较差，主要是贸易商备货情况清淡，新糖销售不佳。短期走势还需要外糖和资金的配合，内部影响大于外部。

　　其表示，空头资金较为稳定，1月合约昨日减仓8万余手，5月合约一直是空单重点局部对象，短期多单撤离，5月空单占据主动性优势，前期策略转换结点来临。短期仓位和资金情况左右市场行情，现货难跌，1月难涨。套利方面，1-5价差回归期，反套为主，5-9正套回调期间可择机入场。

　　“长期看，本榨季进入增产周期，当前新榨季生产初期，抛储和新榨季产量预期逐渐成为左右中长期市场的主要因素。中长期来看，供应充裕的前景令空头依然占主动，近强远弱持续，12月中旬新糖集中上市前逢高布局空单为主，下方支撑参考产区成本线。”李晓威说。

　　“预计2018年郑糖将在6500-6600元/吨区间波动，同时由于短期国内外基本面消息变动带来的供求不平衡预期的转变，可能带来更大价格波动，波动范围锁定在6000-6800元/吨。”李健说。

　　值得注意的是，2017年4月白糖期权上市以来，受投资者较多关注。

　　李健认为，随着期权市场逐渐成熟，未来市场有利可图，投资者可根据白糖价格趋势，采取适当策略斩获不菲收益。