需求不见起色 菜油继续回调

       虽然临近元旦，但由于国庆、中秋终端用户备货尚有一定库存，加之近期油脂价格跌跌不休，受买涨不买落的心理影响，国内经销商采购油脂不积极，使得菜油价格持续下行，再次刷新8月底以来低点。

　　据监测，截至12月11日，福建厦门油厂四级菜油出厂报价为6380元/吨，周环比下跌120元/吨；广东东莞一级菜油报价6670元/吨，下跌110元/吨；广西防城港四级菜油6450元/吨，下跌150元/吨，钦州四级菜油6480元/吨，下跌130元/吨。

　　近期菜油价格下跌主要是由于豆油和棕榈油库存不断增加，使得油脂整体供应上升，而需求未能同步跟上。

　　在整体市场看空的氛围中，经销商信心不足，多持币观望，港口油厂菜油成交量趋于下降，并未因价格下跌而激发补库热情。据监测，截至12月8日当周，沿海地区油厂菜油成交量为0.76万吨，周环比下降57.06%；今年以来总共成交43.14万吨，较去年同期下降26.4%。

　　后市来看，由于存在刚需，加之库存下降，菜油价格可能脱离油脂板块制约，在传统消费旺季临近之际率先走强。

　　首先，由于市场看空情绪浓厚，前期经销商大多采取了无库存或低库存的经销策略，一旦油脂行情启动，势必会有补库行为，额外增加市场需求。

　　其次，菜油在油脂板块中，库存下降趋势较为明显，与港口油厂豆油、棕榈油库存不断增加不同，近期由于国家临储菜油不再抛售，加之部分油厂因菜粕胀库停机，沿海地区油厂菜油库存下降较快。据监测，截至12月8日，华南地区(两广、福建)油厂菜油库存降至7.88万吨，周环比下降1.31万吨，降幅为14.25%，为今年3月份以来最低水平；华东地区(江苏、安徽、上海)油厂菜油库存为26.22万吨，周环比减少0.29万吨。

　　最后，油粕价格的“跷跷板”效应也将使得菜油偏强。由于进入需求淡季，菜粕库存上升，需求下降，价格趋跌是大概率事件，而油厂为维持加工利润，力挺菜油价格也就成了无奈之举，这将使得菜油价格偏强。

　　综合分析，国产菜籽收购已近尾声，零星收购价格高企，由于供弱需强，价格依旧易涨难跌；菜粕随着需求淡季来临，加之供应增加，在南美天气炒作告一段落后，季节性回落在所难免；菜油库存下降，需求稳步增加，可望摆脱油脂整体板块制约成功筑底，并出现反弹，重新踏上季节性上涨征途。